| 博文精选：杨乐渝 投资写字楼就是买原始股 |
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2007-06-04 |
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写下这个题目的时候，窗外烟雨朦朦，北京CBD笼罩在一片春雨之中。
春天是播种的季节，汹涌的沪深股市迭创历史新高，开户的人潮鼎沸，到四月份每日已超过14万人，仅仅一季度的新开户数就达474万户，超过了去年全年的开户数。从2800点到3500点，股指象一往无前的坦克，象发狂的公牛，所有的恐惧都被热情吞没。在很多人的心中，世界只有一种颜色—疯狂的红色，上涨的颜色。
安静的，是窗外烟雨中那一幢幢高耸入云的写字楼。
据报道，沪深股市A股的平均价格已较香港的H股高出121%，同一公司的股票，在两个市场上已是两种巨大落差的表情。
理性，在疯狂的诱惑面前无奈而苍白。
那些在网上义正词严地谴责“暴利”的人们一踏进股市，就成了“暴利”坚定的追逐者。人心，在利益面前原本也是如此的脆弱。
人类历史告诉我们：理性与疯狂，只有一步之遥。或者我们做投资，或者我们做游戏；或者我们用心思考，或者我们由着心肆意地冲动，理性与疯狂，就这么一点差别。
曾经看过一部前苏联的片子《这里的黎明静悄悄》，窗外烟雨中的写字楼那么宁静，反倒让我感受到了它蕴育的能量与爆发的潜力。
写字楼与股票有内在的共同性吗？当然。从金融与财务的概念上说，它们都是资产。只不过，在一个金融制度不成熟，金融工具不发达的市场中，资产的价格常常是被严重低估的。这让我想起了股权分置改革前的股市，满地尽是黄金票，尽是原始股。
可在当时，有几个人认为它们值钱呢？
看看如今写字楼市场的怪象：在北京很多地段，高档住宅的价格已超过了写字楼的价格，以至于有的开发商将写字楼立项的项目改为住宅；北京上海CBD区域的写字楼平均租金价格都要比印度孟买CBD同档次的写字楼低50%，更不用说香港、东京了；北京CBD核心区的楼面地价已高达每平方米1万5千元以上，而一些写字楼的售价才2万出头，如果算上每平方米至少4千元以上的建安成本，再加上财务成本、营销成本与管理费用，单是资产的价值，就在2万以上。而如此低的成交价，从资产的角度，真可以算是清仓大甩卖了。
作为资产，写字楼的价值已经被不成熟的、扭曲的市场严重低估了。
中国经济的深度发展，尤其是第三产业的迅猛发展，大都市国际化程度的提升，金融体系的成熟将是不可逆的趋势，这些趋势将大大提振写字楼的价值。做投资就要做趋势，从这个意义上说，写字楼（尤其是北京、上海的写字楼）就是当前最值得关注与投资的原始股。
当大多数人在疯狂地做游戏的时候，少数人在思考、在做功课。
或许，这就是少数人赚钱的理由。
窗外的雨停了，满地落红，春泥飘香。走在北京CBD的街道上，除了这自然的气息，财富的味道也越来越足了。
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